讀了《聰明的投資者》有感大綱

作爲防禦型投資者，應該認識到自己，自己沒有時間深入分析股票，也不能承受高風險，應當滿足於較低的.投資回報，這是真理，我想也是大部分難以堅持的真理，畢竟高回報的故事在耳邊經常颳起。格雷厄姆給這類投資者一個基本指導原則是股票投資資金不低於其流動資金總額的25%，但不能高於總額的75%，且不能輕易超過50%，也就給投資設定了一個謹慎上限。財務風險並非只存在於經濟形勢和投資品種，而且也存在於我們的內心，相對於進攻型的投資者勞心勞力，防禦型投資者最重要的是控制好自己的情緒，約束自己投資，將自己的資產區分不同帳戶，嚴格限定自己的投資帳戶佔比，保留自己日常生活必須帳戶佔比，最好的防禦就是有力的進攻。而這些就是格雷厄姆所說的”用約束取代猜想“的精髓。

作爲積極型投資者，有相當多時間和精力研究和操作股票，相對也能承受相對較高的風險。投資債券、優先股、頻繁的短線交易，對高收益的渴求，內外兼顧的對衝組合，打新股，這些積極進攻的姿態，似乎更誘惑人去認爲自己是積極型的投資者。格雷厄姆強調，在股票分析和操作投入相當時間和精力的人才是，大部分工薪族白天工作，晚上回家的不是。將個人資產區分投資帳戶佔比，也適用於積極型投資者，畢竟100%的資金滿倉對任何個人生活是不可想像的，除非是賭徒。格雷厄姆給積極型投資者推薦的三個投資領域：1)股價偏低、市盈率不高、不太受歡迎的公司 2)購買廉價證券，有足夠的規模和盈利業績 3)有特殊情況的待重組公司。

本書第8章《投資者與市場波動》和第12章《對每股利潤的思考》是巴菲特建議讀者好好詳讀的章節。前者強調市場的不可測波動的固有特徵，讓任何投資理論不可能一直有效，無論是道氏擇時交易理論，還是估計方法，任何一個方法只要被越來越多人接受，投資的可靠性就越來越差。後者強調是可以利用財務分析手段，分析公司始終是要盈利才能持久經營，才能持續收到回報的原則，如何選擇股票的基本方法。對於市場波動，投資者主要興趣是在合適的價格購買並持有合適的股票;而投機者的主要興趣在於預測市場波動，並從中獲利。如何判斷一個公司是個值得入手的潛力公司?看管理層、看財報。管理層的人員構成、對市場經營和股息分配的態度;現金流量表告訴我們一個公司年底了口袋還有多少現金，營業現金流量是否穩步增長、資產負債表查看企業有多少債務。在互聯網的今天，用戶對公司、對產品的評價也應該是選股的一大參考要素。

最後，用這樣的話小結一下，聰明的投資者更關注自己，能更好的控制自己，對於能控制的因素進行控制

　　【篇三】《聰明的投資者》讀後感

要想在一生中獲得投資的成功，並不需要頂級的智商、超凡的商業頭腦或祕密的信息，而是需要一個穩妥的知識體系作爲決策的基礎，並且有能力控制自己的情緒，使其不會對這種體系造成侵蝕。

市場就像一隻鐘擺，永遠在短命的樂觀(它使得股票過於昂貴)和不合理的悲觀(它使得股票過於廉價)之間擺動。聰明的投資者則是現實主義者，他們向樂觀主義者賣出股票，並從悲觀主義者手中買進股票。

本書的目的在於，指導讀者避免陷入嚴重的錯誤，並建立一套令其感到安全放心的投資策略。

投資者能夠指望的回報，在一定程度上是與其承擔的風險成正比的，對此我們不能苟同。投資者的目標收益率，更多地是由他們樂於且能夠爲其投資付出的智慧所決定的;圖省事且注重安全性的消極投資者，理應得到最低的報酬，而那些精明且富有經驗的投資者，由於他們付出了最大的智慧和技能，則理應得到最大的回報。

如果你以60美分買進了1美元的東西，你承受的風險會比你僅用40美分買進時更大，但回報卻是後一種情況更高。價值組合潛在的回報越大，其風險就越小。

道氏理論……在某個時期表現得很好，或者它們似乎能夠與以往的統計記錄相適應。但是，隨着它們被越來越多的人接受，其可靠性一般會下降。導致這種情況的原因有兩個：首先，隨着時間的推移，會帶來一些以前的方法無法適應的新情況。其次，在股市交易方面，某一理論廣受歡迎這種現象本身會對市場行爲產生影響，從而削弱這種理論的長期盈利能力。(價值投資也是?)

首先，股票很大程度上使投資者得以免受通貨膨脹的損失，而債券卻完全不能提供這種保護。普通股的第二個優點在於，它可爲投資者提供較高的多年平均回報;這不僅來自其較優質債券利息更高的平均紅利水平，也來自因未分配利潤的再投資而產生的市場價值上揚的長期趨勢。

如果投資者以過高的價格買進股票，這些優勢就會煙消雲散。

普通股的投資規則：1、適當但不要過分的分散化，你的持股數應限制在最少10只，最多30只不同的股票之間。2、你挑選的每一家公司應該是大型的、知名的、在財務上是穩健的。3、每一家公司都應具有長期連續支付股息的歷史。4、投資者應將其買入股票的價格限制在一定的市盈率範圍，其參照的每股利潤，應取過去7年的平均數。

無論證券價格出現怎樣的波動，這種投資法都能使人滿懷信心地取得最終的成功;迄今爲止，尚無任何可與美元成本平均法相媲美的投資法問世。

人們往往會把風險的概念，擴展到所持有的證券可能會出現下跌的情況，即使這種下跌只是週期性的和暫時性的，而且他無需在此時賣出。就真正的投資者而言，單是市場價格的下跌，並不會導致他的虧損;因此，市場可能出現下跌這一事實，並不意味着他面臨着實際的虧損風險。(風險是價值的損失，包括證券的實際售出、公司地位惡化、過高買價，而不是波動性)

我們在普通股選擇方面留下了很大的餘地，這種餘地使得那些對一般市場水平的風險或吸引力有強烈判斷的人可以做出選擇。

股市上的任何賺錢方法，只要它容易理解並且被許多人採納，那麼，這種方法本身就會因太簡單、太容易而無法持久。

在華爾街，人們不能指望任何重要的東西會完全像以前那樣再次發生。

我們這麼說的意思是，從長遠看，大多數經紀公司客戶的投機性業務都是不可能賺錢的。但是，如果他們的業務類似於真正的投資，那麼其投資回報可能會超出投機性虧損。

證券購買者不能輕易相信銷售者的判斷。

只有當企業的盈利能力高於平均水平時，才能維持較高的市盈率。

我們建議用安全邊際這一概念爲標準來區分投資業務和投機業務。

我們認爲，足夠低的價格能夠使得質量等級一般的證券變成穩健的投資機會。假如購買者瞭解信息，有一定的經驗，並且能夠做到適當的分散化。因爲，如果價格低到足以提供很大的安全邊際，那麼這種證券就能達到我們的投資標準。

這個故事對聰明的投資者有什麼教育意義嗎?一個明顯的意義在於，華爾街存在着各種不同的賺錢和投資方式。另一個不太明顯的意義是，一次幸運的機會，或者說一次極其英明的決策(我們能將兩者分開嗎?)所獲得的結果，有可能超過一個熟悉業務的人一輩子的努力。可是，在幸運或關鍵決策的背後，一般都必須存在着有準備和具備專業能力等條件。人們必須在打下足夠的基礎並獲得足夠的認可以後，這些機會之門纔會向其敞開。人們必須具備一定的手段、判斷力和勇氣，才能去利用這些機會。

通常，人們認爲數學能夠帶來精確和可靠的結果，但是，在股市上，越使用複雜和深奧的數學，所得出的結論就越是不確定、越是具有投機性。每當有人用到微積分或高等代數時，你就應該保持警覺。